La Estrategia de Union Bancaire Privée en un Mercado Incierto
Union Bancaire Privée (UBP) está tomando decisiones importantes en un contexto de mercado complicado. La **estrategia** de esta entidad se centra en **reducir la duración** en el sector de la **renta fija**, aumentar la inversión en **créditos** y fortalecer su posición mediante la compra de **oro**. Norman Villamin, el estratega principal del banco suizo, menciona que “hace dos años no teníamos ninguna inversión en fondos de **cobertura** ni en oro. Actualmente, cada uno representa el 10% de nuestro portafolio.” El propósito principal no es maximizar el rendimiento, sino proteger el **capital**. Esto significa buscar flexibilidad en un mercado desordenado sin dejarse llevar por la desesperación, que puede nublar la razón, explica Villamin en una reunión con medios.
La **evolución** del euro frente al dólar será crucial para los **inversores europeos**. Según las proyecciones de UBP, el tipo de cambio podría llegar a **1,20 dólares** por euro a finales de 2025, y hasta 1,25 en 2026. Con un nivel actual de 1,16, esto representaría una **revalorización** del euro del 3,45% para este año y del 7,76% para el próximo. Esta situación cambia el panorama para los inversores de Europa: lo que antes era ventajoso debido a la debilidad del euro, ahora podría ser una carga. “Durante los últimos 20 años, la inversión óptima ha sido en EE.UU., pero eso está cambiando,” advierte Villamin. Invertir en dólares podría ser menos atractivo si el **dólar** continúa debilitándose frente a la moneda europea.
El cambio de ciclo no se limita al ámbito monetario. Europa, que históricamente ha crecido menos, comienza a aplicar estímulos **fiscales**, con Alemania liderando, tras anunciar un plan de gasto de 1,5 billones de euros en defensa e infraestructura. Villamin sostiene que el crecimiento del 2,5% que hemos visto en Europa en la última década puede alcanzar niveles comparables a los de EE.UU. UBP identifica oportunidades en los **bancos europeos**, que podrían beneficiarse de este nuevo ciclo. También destacan el potencial de la **renta variable** en Suiza, gracias a su vínculo comercial con la eurozona y la fortaleza anticipada del **franco suizo** frente al euro.
En el ámbito de la renta fija, el mensaje es claro: evitar inversiones a largo plazo y enfocarse en **crédito**. “Los tipos de interés ya no están en descenso. Comprar bonos a 10 años hoy solo ofrece el cupón, pero con el riesgo de perder capital,” aclara. UBP prefiere bonos **high yield** y deuda bancaria subordinada, y siempre a través de fondos especializados, ya que no creen que los inversores individuales tengan la capacidad para manejar este tipo de riesgos. También han disminuido su exposición a bonos tradicionales en un 10%, trasladando ese capital a **estrategias** alternativas en renta fija a través de **hedge funds**, que prometen rendimientos similares sin la volatilidad de los tipos de interés.
Para UBP, el oro no es simplemente una **apuesta** especulativa; es un elemento de estabilidad. Villamin predice que un objetivo de 4.000 dólares por onza es alcanzable para fin de año. A nivel **macro**, UBP anticipa un aumento de la inflación, señalando que en EE.UU. podría situarse entre el 3% y el 3,5% hacia finales de año. Las proyecciones de inflación son globales, ya que “es la primera vez que los tres grandes bloques [EE.UU., China, UE] están aplicando estímulos fiscales y monetarios al mismo tiempo,” enfatiza Villamin.