BBVA y la Opa sobre el Sabadell
El BBVA está considerando avanzar con la oferta pública de adquisición (opa) sobre el Sabadell si cuenta con el apoyo de los grandes inversores de ambos bancos, según reporta Bloomberg. Desde el martes, el banco vasco está analizando las condiciones que el Consejo de Ministros ha impuesto para esta transacción. Estas condiciones obligan a mantener la independencia del banco catalán durante tres años, con posibilidad de extenderlo por dos años más, garantizando así un patrimonio separado y una gestión distinta.
El mismo martes, el BBVA informó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que estaba evaluando las nuevas condiciones del Gobierno. Esta evaluación considera todas las opciones disponibles, incluyendo la posibilidad de retirar la opa.
Según Bloomberg, los cálculos iniciales del BBVA sugieren que aún pueden realizar muchas de las sinergias esperadas, que suman un total de 850 millones, aunque a un ritmo más lento de lo inicialmente planeado. Cuando lanzaron la opa, el BBVA esperaba alcanzar estos beneficios en dos años.
Un aspecto clave es cómo se implementará esa gestión diferenciada entre ambos bancos, como exige el Gobierno. El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, aclaró que el BBVA no podría despedir personal ni reducir drásticamente las sucursales, entre otras restricciones. No se precisó si el BBVA puede llevar a cabo ahorros administrativos y tecnológicos por 450 millones, ni si puede unificar sus plataformas tecnológicas. Estos requisitos limitan las sinergias a la mitad, al menos durante los primeros tres años.
La decisión sobre la opa no es definitiva, ya que depende de un sondeo de opinión entre los principales accionistas del BBVA y del Sabadell. Durante los próximos días, el BBVA intentará sondear la opinión de estas partes interesadas, que en muchos casos son accionistas comunes, incluyendo destacados fondos de inversión.
Según registros de la CNMV, BlackRock es el mayor accionista del BBVA (6,8%) y también del Sabadell (6,7%). Otros accionistas importantes incluyen a Capital Research y la aseguradora Zurich.
La opa requiere la aceptación del 49.3% de las acciones y el 50.01% de los derechos de voto del Sabadell. Antes de la opa, los inversores institucionales superaban el 50% del capital del Sabadell, lo que hace crucial la opinión de estos grandes fondos para el éxito de la operación.
Además, desde enero, el mercado valora al Sabadell por encima de la oferta del BBVA. Actualmente, el banco catalán supera la puja del BBVA en un 5%, lo que pone presión sobre el BBVA para mejorar su propuesta.
Por otra parte, el BBVA también considera la opción de iniciar acciones legales contra el Gobierno por estas condiciones adicionales. La opa fue presentada al Consejo de Ministros tras la aprobación de la CNMC, que impuso ciertos compromisos.
El Gobierno sostiene que la ley de competencia le permite ajustar estos compromisos por intereses generales, pero el BBVA argumenta que deberían ser solo flexibilizados, como ocurrió en la fusión de Antena 3 y La Sexta.